天风证券：给予海尔生物买入评级

  2022-05-06天风证券股份有限公司杨松,李鲁靖对海尔生物进行研讨并发布了研讨陈述《Q1成绩继续放量，生命科学和医疗立异展翼齐飞》，本陈述对海尔生物给出买入评级，当时股价为73.79元。

  一季报成绩连续高增加态势，全体契合预期。公司发布2022年一季报，2022年Q1完成经营收入5.63亿元，同比增加36.22%；受股权鼓励费用及上年同期承认Mesa出资收益导致高基数影响，归母净利润1.14亿元，同比下降72.96%；扣非归母净利润1.01亿元，同比增加7.53%。若除掉上述要素影响，公司Q1同口径归母净利润同比增加37.70%，扣非后归母净利润同比增加45.12%，快速地增加态势不减。

  战略聚集生命科学和医疗立异，两大场景增加微弱。公司依据数字计划延展性和用户多样化需求，将事务晋级为生命科学和医疗立异两大板块，其间生命科学数字场景紧抓样本自动化开展机会，向才智实验室全场景拓宽；医疗立异深耕疫苗血液及药品才智化计划，生态不断延伸。2022年Q1生命科学数字场景收入增幅46.78%，医疗立异数字场景收入增幅27.39%，均完成较快增加。

  海内外双轮驱动，途径拓宽延伸新增加曲线。在网络布局上，经过商场网络深耕及立异产品带动，国内商场收入增幅33.33%，海外商场增幅42.18%，海外加速在非洲、南美、东南亚等地的途径布局，新增网络49家。物联网事务收入同比增加88.42%,占收入比重升至35.33%。在产品生态上，公司继续推出生化培养箱、三级生物安全柜等新品，满意高等级生物安全实验室客户的实在需求晋级。公司在航空温控范畴锋芒毕露，于2022年2月取得我国民航局MDA证书、世界航空运输协会IATA代码，成为国内第一家取得IATA代码的首要运营商，打破了欧美长时间独占局势。

  降本增效成效明显，盈余水平继续优化。公司经过本钱优化管控及产品竞争力提高，毛利率在大宗本钱上涨压力下略有提高。2022年Q1公司毛利率为50.53%，同比增加0.31pct，净利率为20.22%，同比下降81.37pct，首要受出资收益影响。公司销售费用率14.08%，同比增加0.22pct；管理费用率5.97%，同比削减0.69pct，若除掉股权鼓励费用影响，管理费用率同比优化1.6pct，盈余才能继续提高。公司研制费用率12.07%，同比增加2.08pct，首要因为研制项目投入及陈述期内承认股权鼓励费用所造成的。

  公司作为国内生物医疗低温存储职业有突出贡献的公司，物联网战略具有先发优势。咱们估计2022至2024年公司收入分别是28.34/37.59/49.20亿元，归母净利润6.28/8.36/10.99亿元，对应PE分别为36/27/21倍。依据公司国内布局继续深化，海外事务“经销制+项目制”双轮驱动，全球市占率有望进一步提高，保持“买入”评级。

  证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，兴业证券孙媛媛研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值为78.42%，其猜测2022年度归属净利润为盈余6.01亿，依据现价换算的猜测PE为37.44。

  该股最近90天内共有7家组织给出评级，买入评级4家，增持评级3家；曩昔90天内组织方针均价为87.48。证券之星估值剖析东西显现，海尔生物（688139）好公司评级为3.5星，好价格评级为2星，估值归纳评级为2.5星。(评级规模：1 ~ 5星，最高5星)

  证券之星估值剖析提示海尔生物盈余才能杰出，未来营收成长性杰出。归纳基本面各维度看，股价偏低。更多

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