从国内生物医疗低温存储龙头到生物安全综合解决方案提供商，公司的转型升级获得了市场的认可。
在此阶段，公司依旧凭借卓越的产品性能不断开拓海外市场，到 2017 年，公司已成为全球前三的生物医疗低温存储行业龙头。
目前，公司在生命科学和医疗创新两大领域布局，在智慧实验室、数字医院、智慧公共卫生、智慧用血等场景发展物联网方案，丰富度明显提高，市场表现良好。2022H1年公司物联网解决方案实现收入4.9亿元，同比增长109.68%，占总收入的比重达到38.43%，收入贡献攀升，未来有望持续增长。
股权结构清晰，大股东实力丰沛雄厚。公司旗下子公司覆盖公司研发、生产、销售、运输等业务环节，相互协同。其中，公司于2020年11月收购重庆三大伟业制药有限公司，加强完善了公司血液安全场景下的产品布局。
公司实际控制人海尔集团，创立于1984年，始于冰箱制造，从1992年开始多元化战略拓展，孵化了包括海尔生物在内的多个子品牌，同时是引领物联网时代的生态型企业，曾获物联网生态品牌蝉联Brand Z最具价值全球品牌100强。
公司董事兼总经理刘占杰先生技术与管理经验并重，自企业成立一直任职至今，其余高管大多也在企业成立较早期即加入公司，从业务部门逐步提拔，高管人员结构稳定。背靠海尔集团获得的人才优势为公司业务开展、战略实施等提供了稳定良好的治理环境。公司积极引进国内外高端研发人员，为公司快速地发展的新业务需求做支撑。
现公司已搭建起“现场→实验室→市场”的开放式创新体系，依托在低温存储领域的深厚研发经验、稳定优质的核心技术团队、完善的人才储备和激励机制以及持续大力的科研投入，相继突破物联网融合、自动化、微生物培养、环境模拟等多项核心技术，在竞争中建立起卓越的技术领先优势。
公司坚持高科研投入，同时建立起完善的激励机制。在“高增值高分享”的核心原则下，公司推出2021年限制性股票激励计划并落地，2021-2023年业绩目标值为营业收入复合增长30%，激励范围包含中层技术人员，有利于对关键人员的中长期激励，也彰显了公司对业绩增长的信心。
在逐步完善的科研创新体系下，公司在核心低温技术领域、自动化领域、物联网技术应用领域等多个领域收获累累硕果，凭借核心技术优势，持续引领行业升级。
截止2022H1，公司累计获得省级以上科技奖励22项，拥有665项专利，共21项700个产品获得二级、三级医疗器械认证，牵头或参与起草国家、行业标准25项，超过20余项技术成果被鉴定为国际领先水平，并有30款产品成功入选世界卫生组织PQS全球采购目录。技术优势造就强大产品力，持续引领行业升级。
“铁三角”营销模式，增加最终用户广度和黏度。公司强化终端“铁三角”组织联合体，继续推动数字化平台建设，用户覆盖广度、场景方案深度和持续服务黏度不断的提高，市场机会获取与订单转化能力得到增强，全场景方案定制能力及“产品+服务”模式持续升级。
2022H1，海外市场实现收入3.88亿元，占总收入比重31%，且海外市场54.0%的增速远高于国内30.5%的增速。
公司持续优化其市场网络体系，一方面，经销模式下，秉承开放共创的理念，通过机制创新吸引事业合伙人一起共创共享；另一方面，直销模式下，内部建设形成“区域→渠道→场景”的一线市场团队，从传统的产品营销售卖升级为用户场景体验交互者，提升用户覆盖范围，增强用户粘性，且卓有成效，直销从2016年6%的收入贡献攀升至2021年25%。
营收端年复合增长率保持高位增长，业务快速做大做强。2016-2021年，公司营业收入持续增长，年均复合增长率高达34.56%。2022年前三季度，公司实现营业收入20.75亿元，同比增长36.52%。
各项费用率方面，公司研发费 用率基本维持在 10%以上水平，保障了新品研发的持续投入，销售费用率和管理费 用率稳中有降，致使总体费用率降低。
根据国家卫生健康委员会多个方面数据显示，2020年中国医疗总支出7,2306亿元，2015-2020年复合增长率高达12.0%，人均医疗支出0.51万元，五年间复合增长率为11.2%。高增长体现出医疗需求的持续释放，高医疗需求有望驱动行业增长。
公司所涉及的智慧实验室、数字医院、公共卫生、血液网建设业务在此轮公卫建设中将会全面受益。
近期，《“十四五”全民健康信息化规划》，进一步明确公立医疗卫生机构与全民健康信息平台联通全覆盖。我们大家都认为“十四五”期间，国家将推动医疗卫生服务体系高水平质量的发展，建设目标更高，数字化、智能化升级成为趋势。
在样本安全、血液安全、疫苗安全等细致划分领域，国家有关部门也出台了多项政策文件，强调生物安全的可追溯性，对生物安全相关设备的配备及使用进行规范。
使用方向包括诊疗、临床检验、重症、康复、科研转化等各类医疗设施购置，覆盖高校、职业院校、医院、中小微企业等九大领域，覆盖方向和领域较为全面。公司的产品横跨高校、医院、疾控等机构，受益面较广，有望在短期内显著受益。
公司加速研发底层通用技术，向全品类方向拓展，如实验室培养箱、离心机、生物安全柜等设备，在生物制药领域冻干机、冻融机、程序降温仪等方向加速突破，打开公司成长天花板。
根据Markets and Markets数据，全球生命科学仪器市场容量预计将从2019年的95亿美元增长至2024年的177亿美元，年均复合增长率达13.4％，其中亚太地区市场占有率占比持续提升。国内市场，随着科学技术创新体系建设的逐渐完备，生物技术在未来经济社会持续健康发展中的引领地位日益凸显，国内生命科学领域的研究资产金额的投入迅猛增长。
根据《医疗健康物联网白皮书（2020）》统计，2018年我们国家医疗健康物联网市场规模为375.4亿元，预计2022年我们国家医疗机构医疗健康物联网市场规模将达到679.7亿元，2018至2022年的年复合增长率为16.1%。物联网将深度赋能医疗，促进市场进一步扩容。
根据《医疗健康物联网白皮书（2020）》，医疗健康物联网（MIoT，Medical Internetof Things）是物联网技术在医疗健康行业的一个重要应用领域。随着大数据、互联网+、区块链等前沿技术的充分整合和运用，医疗健康物联网越来越呈现出强大的影响力和生命力，对推进深化医药卫生体制改革、加快“健康中国”建设和推动医疗健康产业高质量发展，起到重要的支撑作用，在新冠疫情防控过程中也发挥了重要作用。
在此基础上，通过收并购进军相关耗材领域，打造“设备+耗材”一体化生态圈。2022年12月，海尔生物通过并购苏州康盛生物有限公司布局实验室一次性塑料耗材领域，加速智慧实验室应用场景延伸，助力公司构建可持续生态圈。
但海尔生物依托于其深度布局的物联网和自动化技术，已成为市场上少有的“设备+软件”皆达到行业高水平的公司，打造出强大的护城河，同时布局耗材领域，从传统设备厂家竞争对手中脱颖而出，进化成为应用场景综合方案解决服务商。
从盈利能力看，海尔生物与赛默飞世尔科技盈利能力突出，毛利率超50%。海尔生物净利率达39.94%，高于赛默飞净利率19.71%。
在方案丰富化上，向着智慧实验室全场景持续拓展。在医疗创新板块，积极应对疫情反复带来的不利影响，聚焦客户的真实需求布局创新方案。2022年上半年医疗创新板块实现收入6.4亿元，同比增长21.35%，2022Q1-3同比增长29.52%。在方案丰富化上，持续创新突破新场景。
公司智慧实验室方案目前已细分至生物样本库、微生物实验室等7大核心场景，有效提升实验室管理上的水准和科研效率。
主要产品为低温保存箱、自动化生物样本存储库、液氮罐、生物安全柜、二氧化碳培养箱、离心机、高压灭菌器、恒温恒湿箱、程序降温仪、核算检验测试方舱、航空温控集装箱等。主要服务包含用户销售BIMS生物样本库信息管理系统、U-Cool冷链监控系统。同时，公司积极布局生物样本库中配合低温储存设备使用的冻存管、冻存盒、冻存架等耗材。
随后，公司在产品丰富度上发力，围绕生命科学领域实验室常用设备持续开拓新品类，从早期研发的生物安全柜、洁净工作台、二氧化碳培养箱，到近年来开始布局的离心机、程序降温仪、冻干机等等，实现了多品类产品覆盖。
公司加快推进物联网、自动化等技术与场景的融合创新，针对用户的不一样的需求推出定制化方案，并在行业数字化升级的趋势下进行快速复制。
公司2022年11月推出的魁斗HaiLab智慧实验室平台由“天枢”自动化平台、“天璇”智能化平台、“天玑”物联化平台和“天权”共享化平台组成，可以重构用户使用流程和场景，实现全流程的无人化操作；还能帮助各场景活动实现自我感知、自我计算、自我反馈，从而辅助决策；并能改善人、物分离管理的粗放状态，让实验室内人、机、料、法、环相互连通，实现实验室的数字化、智慧化、口袋化管理。
在智慧生物样本库场景，推出更完善、更高通量样本前处理的自动化工作站；更加智能的仓储转运、样本运输，自动化机器人代替人工转运，全流程自动化管理，通过数字孪生技术，将超低温冰箱、样本库的样本一比一的呈现出来，给用户所带来更加直观高效的管理体验，能轻松实现对存储样本及相关信息的高效管理，使用户得到满足对生物样本存取的精准定位、准确复核和快速整理的需求。
海尔生物医疗打造灵珑云生物样本数字平台，通过串联样本管理、信息管理、共享管理，提供样本从采集→处理/扩增培养→运输→保存等全场景自动化生物样本库方案，实现高质量全自动处理、保存，最大限度让存储的样本一键查找更方便、数字化管理很安全、自动化存储省心力，大大提速科研产出。
因此，生物医疗领域众多主体积极投入建设或扩建生物样本库。目前，国内外政府、高校主导的研究机构已经建立了较多有代表性的生物样本库，国外包括泛欧洲生物样本库与生物分子资源研究设施、英国生物样本库、美国人肿瘤组织生物样本库等，国内包括中华骨髓库、国家基因库等。样本数量的快速地增长和生物样本库的持续建设有望对低温存储设备产生持续需求。
根据Frost & Sullivan的统计，2015年我国CRO市场规模仅26亿美元，至2019年我国CRO市场规模已达68亿美元，复合年增长率约为27.3%，预计2024年市场规模将增长至222亿美元。与发达国家相比，我国的CRO行业发展还处于初级阶段，存在巨大的发展空间。医药研发服务企业在化合物合成、新靶点发现、临床试验等过程中需要应用大量高质量的生物样本，也推动低温存储设备市场的进一步扩容。
3.1.3、 布局航空温控新业务，凭借技术和平台优势有望快速撬动百亿级成长新赛道
被动温控集装器（Passive Temperature Controlled ULD）：利用湿冰、胶冰、干冰或液态气体等冷却媒介控制温度的隔温集装器。
主动温控集装器（Active Temperature Controlled ULD）：带有隔热及冷却媒介，并带有机械或电子的制冷或加热系统，能自动地测量箱内温度，将冷却能源以控制的方式均匀地分配到货物周围的集装器。
2021年11月，在第四届中国国际进口博览会上，海尔生物与伏尔加第聂伯旗下的空桥货运航空公司达成战略合作协议，双方将围绕客户的真实需求与体验，在航空冷链物流业务、产品、租赁、运营网点、维修站点、其他航空温控相关业务等领域展开合作创新，加快跻身行业前列，创造更大的社会价值。
（2）全球化平台，航空温控物流产业具有国际化属性，需要在全球搭建运维网及航线网等，对平台的全球化属性要求较高；
冷链物流属于综合性行业，其中冷链运输、冷链仓储和其他服务分别占比约40%、30%和30%。我国冷链物流市场一方面由食品冷链、医药冷链需求量开始上涨所驱动，另一方面受政策的持续支持，未来市场发展的潜力广阔。
根据国际航空运输协会统计，全球温控集装器拥有量大约为80万。国外主要集装器生产厂商：瑞典Envirotainer和AirContainer、美国Csafe、德国Dokasch和英国Skycooler。
产品包括医用冷藏箱；自动贴签机，自动分拣机等院内用药产品；手术室高值耗材柜，手术室自动收衣（鞋）、发衣（鞋）机等。服务包含智能医药供应链管理系统、静配中心全流程管理系统、手术室人员管理系统等。
在国内，公司紧抓公共卫生和重大疫情防控体系建设机遇，推动医疗创新领域用户群逐步扩大和下沉；在海外，公司积极推动产品方案全球布局，多款产品已通过美国NSF/ANSI、德国DIN等认证标准，同时智慧化方案使用户得到满足个性化需求、有效突破了美洲、亚太等区域用户群。通过聚焦智慧云涧静配中心、智慧云甲手术室、智慧云仓药房、智慧云盾检验中心、智慧云馨门诊、智慧云悦病区六大场景，实现全院信息化和自动化升级，打破科室间壁垒，大幅度的提升疾病诊断及患者管理效率。
在智慧云涧静配中心，全流程信息化管理实现人员、药品、环境、设备相互连通，在提升静配中心工作效率的同时，还保障配液安全，解决了常规静配中心药剂师找药效率低、分拣耗费人力物力等问题。
生物药多由各类生物大分子组成，冷藏存储需求较大。根据Pharmaceutical Commerce数据，生物药中约27%需要冷藏保存，且冷藏生物药销售增速将达到常温生物药销售增速的两倍。随着生物药规模的逐步扩大，冷藏药品的比例将逐步的提升，由此对药品终端的存储设备要求也随之提高。医院药房和零售药房目前是我国最主要的药品销售终端，且数量持续增长、存储设备规范化程度提高，将给药品试剂低温存储设备市场带来新的增长机会。
体外诊断（IVD）是指在体外通过对人体体液、细胞和组织等样本做检测而获取临床诊断信息，进而判断疾病或机体功能的诊断方法。其中对样本的冷藏是低温存储设备的典型应用场景之一。根据弗若斯特沙利文统计数据，我国IVD市场规模从2016年450亿元以22.53%的年均复合增长率增长至2021年1,243亿元，增速较快。
未来，预计IVD市场有望继续保持15%以上的高增速，不断拓展低温存储设备应用场景广度，带动市场扩容。
第三方医学检验公司在进行医学检验过程中会留存大量有价值的生物样本，医学检验市场的高速扩容也有望带动低温存储设备市场的增长。
根据弗若斯特沙利文报告，中国第三方医学检验市场由2016年的117亿元增至2020年的198亿元，复合年增长率为14.0%；预计将于2025年达到463亿元，复合年增长率为18.4%。由于中国该市场仍处于起步阶段，国家卫健委数据显示，在2020年时，国内第三方医学检验市场渗透率在6%左右，日本为67%、欧洲为50%、美国为35%，与发达国家市场相比仍存在比较大差距。
3.2.2、 智慧公共卫生：疫苗、体检、采样全方面覆盖，疫苗网络迭代推广加速
公卫场景着力建设智慧化平台方案的提供能力，由疫苗接种安全向公卫其他领域数字场景拓展。
在智慧公共卫生场景，以“智慧疫苗网”为例，打通了疫苗储存、转运、接种等各环节的智能化管理。
冷藏区用抽屉代替搁架，用隔板自由分区放置不一样的种类疫苗。操作台可以基于技术实现对疫苗的智能化管理，一方面通过与预防接种信息系统对接，将库存和冷链信息实时上传，实现疫苗出入库管理、库存查询、盘点、冷链信息管理等功能；另一方面确保疫苗安全，对于问题疫苗实现秒冻结，对于有效期临近的疫苗实现自动提醒。
在接种环节，接种台疫苗冷藏箱能轻松实现接种者与疫苗的信息匹配，自动从物联网疫苗接种箱中弹出所匹配的疫苗并扫描核对，确保精准取苗和流程规范化，杜绝接种错误。
在国内，2021年公司建成西藏省网以及中山市、三明市等智慧疫苗城市网，累计建成智慧疫苗接种点超4,000个，并按照每个用户需求迭代出移动疫苗接种方案、基于疫苗接种场景不断向上下游场景延伸，致力于连接疫苗厂家、各级疾控中心、疫苗接种点、接种用户等各个节点，建立智慧疫苗新生态，为用户更好的提供全场景解决方案及增值服务。
在海外，非洲等地的许多地区由于能源短缺，仍存在间歇性电力供应甚至完全无电力供应的情况，这使得常规疫苗存储设备难以使用。公司研制的配置太阳能电池板的太阳能存储产品及冰衬存储产品能较好地满足这些地区的医用需求。
智慧公共卫生场景下，2021年疫苗安全业务产品及方案实现出售的收益5.0亿元，同比增长102.71%，快速地增长态势主要得益于国内城市网复制和方案迭代，以及海外太阳能疫苗项目交付。
中国疫苗市场增速明显高于全球市场，2016-2021年复合增长率为26.0%，灼识咨询预测2022年将以17.1%的增速增长至890亿元的市场规模。全球和中国疫苗市场的持续增长为公司疫苗安全场景收入带来了广阔前景。
智慧公共卫生板块（含原疫苗安全业务）2021年产品及解决方案实现出售的收益5.0亿元，同比增长102.71%，快速地增长态势主要得益于国内疫苗城市网复制和方案迭代，以及海外太阳能疫苗项目交付。物联网方案收入贡献持续攀升，实现收入2.7亿元，同比增长132.2%，占场景收入比重已达52.7%。
产品包括血液冷藏箱、自动化血液冷库、低温保存箱、血浆速冻库、血浆分离机等。服务包括IBIMS血液信息管理系统、一次性使用离心式血浆分离器、输血用枸橼酸钠注射液及氯化钠注射液等。
医院可以将物联网血液冷藏箱从输血科的血库前移到手术室、急诊室或病房等医疗现场，有权限的操作人能通过信息化系统申请通过审核后在血液冷藏箱中取出血液制品，以即需即取、即取即用的方式大幅度减少血液审批时间与取用血时间，增加医院看病量。
目前，“血液解决方案”已在北京、上海、杭州、青岛、长沙等多个城市落地应用，并将逐步推广至全国1,300多家三甲医院。此后，公司相继交付哈尔滨血站、咸宁血站、乌鲁木齐血液中心等自动化项目。同时，首个智慧城市血液网-青岛血液网已于2021年内落地，从采血、制备、存储、发血、配送到临床用血的全流程追溯，复制推广也在湖北、浙江等地迅速铺开。
在医院端，公司对医院的用血管理实现了急救用血场景、ICU用血场景、医院无人分库场景等细分场景，在重庆、湖南、浙江等地的创伤中心实现了智慧急救应急血库，有力提升了医院的院前急救保障能力；在北京、广东、河南等地实现了输血科无人分库场景的应用，提高了临床用血供应能力并有实际效果的减少了人工投入；在我国承接的大型冬季赛事中，公司也承接了用血保障任务。
2021年，公司通过创业机制激发重庆三大伟业创新活力，重启部分前期未利用证照产品的生产，并启动重庆二期产业园建设。伴随着十四五期间国内批准采浆站数量的增加，重庆三大伟业有望获得更加多市场机会。
板块驱动因素：采浆站扩容以及采浆量的增加为公司带来“智慧血液网”业务新增量。
2016-2021年，中国采浆量年复合增速达9.01%。2020年受新冠疫情影响，国内采浆工作有所放缓，2021年我国采浆量约10932吨。
智慧用血板块（含原血液安全业务）2021年产品及解决方案实现出售的收益2.3亿元，同比增长266.32%。其中，物联网方案实现收入2.2亿元，同比增长345.57%，对该场景收入贡献已高达96.35%。智慧血液城市网由湖北宜昌向咸宁、恩施、孝感等城市扩展，依据公司公告数据，公司在国内新建血浆站用户中覆盖度超过60%。
报告期内，生命科学板块物联网场景解决方案实现收入1.7亿元，同比增长169.58%。
智慧实验室：基于我国基础研究、生物样本库、CRO、生物制药行业的发展对智慧实验室建设的需求，公司围绕生物样本库、微生物实验室等7大实验室应用场景开展营销，业务有望在国内快速复制放量。
我们预计2022-2024年该板块营收增长率分别为33%、38%、37%，毛利率水平分别为55%、53%、53%。
我们预计2022-2024年，该板块营收增长率分别为81%、42%、44%，毛利率水平分别为40%、47%、47%。
在设备产品方面，公司从低温存储设备向实验室全品类设备拓展，较大提升了产品丰富度。此外，公司从设备向试剂耗材市场延伸也是长期战略目标之一，成长空间进一步打开。
（2）物联网拓展没有到达预期风险：公司可能在物联网相关新业务拓展中遇到障碍，导致收入没有到达预期。
（4）海运交付不及预期风险：受到海运价格上涨压力，对海外客户交付完成可能会产生影响。
（5）海外拓展没有到达预期风险：公司经销网络铺设初期销售能力、服务能力可能不及预期。
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