详细介绍
太平洋证券股份有限公司盛丽华,谭紫媚近期对凯普生物进行研究并发布了研究报告《紧抓历史机遇，业绩持续高增长》，本报告对凯普生物给出买入评级，认为其目标价位为25.00元，当前股价为19.34元，预期上着的幅度为29.27%。
事件：2022年10月21日晚，公司发布2022年第三季度报告，前三季度实现营业收入42.59亿元，同比增长113.82%；归母净利润14.88亿元，同比增长130.04%；扣非净利润14.80亿元，同比增长135.06%。经营活动产生的现金流量净额7.07亿元，同比增长173.24%。
其中，2022年第三季度公司实现营业收入14.16亿元，同比增长104.33%；归母净利润5.10亿元，同比增长99.24%；扣非净利润5.10亿元，同比增长106.35%。经营活动产生的现金流量净额3.37亿元，同比增长34.24%。
（1）核酸检验测试产品：公司系列新产品大范围的应用于新冠疫情防控、妇幼健康等领域，旗下第三方医学实验室（含香港分子病理检验中心）热情参加疫情防控，因核酸检验测试需求增加对取样耗材、核酸提取试剂等带来销售拉动，相关业务取得加快速度进行发展。2022年前三季度，公司自产产品实现出售的收益7.88亿元，同比增长29.75%；外购产品实现收入1.42亿元，同比增长25.76%。
（2）医学检验服务：截至目前，公司第三方医学实验室在全国重点省市已布局有36家第三方医学实验室，其中32家第三方医学实验室（包括香港分子病理检验中心）已正式执业运营。由于各地疫情反复，公司旗下第三方医学实验室热情参加新冠疫情防控工作，开展核酸检验测试业务，业务取得加快速度进行发展。2022年前三季度，公司医学检验服务实现业务收入33.28亿元，同比增长161.81%。
2022年前三季度，公司整体毛利率同比提升0.78pct至68.29%，我们推测还在于单价较高的香港地区新冠检测收入占比提升；销售费用率同比下降5.37pct至8.15%，管理费用率同比下降1.34pct至6.77%，研发费用率同比下降0.28pct至3.75%，我们推测还在于收入体量快速增加而规模效应持续显著；财务费用率同比提升0.79pct至1.01%。综合影响下，整体净利率同比提升3.51pct至37.83%。
其中，2022年第三季度的综合毛利率、销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率、整体净利率分别为67.49%、3.36%、7.07%、5.57%、2.33%、38.37%，分别变动-3.31pct、-10.37pct、-0.14pct、+1.27pct、+1.95pct、-1.01pct，其中销售毛利率同比下降，我们推测主要系终端平均检验测试价格变动所致；研发费用率同比提升主要系研发投入增加所致；财务费用率同比提升主要系汇率变化较大、汇兑损失增加所致。
风险提示：新冠病毒肺炎疫情持续影响的风险；新品研发和上市风险，原有产品销售没有到达预期风险，市场之间的竞争日趋激烈的风险，政策变化风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，太平洋谭紫媚研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为63.49%，其预测2022年度归属净利润为盈利13.03亿，根据现价换算的预测PE为6.53。
该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；过去90天内机构目标均价为25.0。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，凯普生物（300639）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标3星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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证券之星估值分析提示凯普生物盈利能力优秀，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏低。更多
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